¿Cómo se valora una empresa? Claves para entenderlo (incluye ejemplo práctico)

Bienvenido de nuevo al Blog de M&A de Looper - OBN&, líder en su categoría, donde ayudamos a empresarios a entender de una forma sencilla el mundo de las compraventas de empresas, analizando desde cuestiones iniciales a tener en cuenta antes de iniciar el proceso, como la valoración de empresas y preparación de la compañía para la venta, pasando por temas legales de interés. Todos  ellos, son asuntos que tratamos a diario y que nos encanta compartir con nuestra comunidad.

En el día de hoy, trataremos una cuestión de especial interés para aquellos empresarios planteando la venta de su empresa o la toma de una decisión estratégica, hoy vamos a hablar de... ¿Cómo se valora una empresa?, con un ejemplo práctico que nos ayudará a entender mejor el tedioso mundo de la valoración de empresas. Empecemos!!

Valorar una empresa es un proceso complejo que implica estimar el valor actual de los futuros beneficios que se espera que genere.  A continuación, detallamos algunas claves para entender cómo se valora una empresa:

1. Métodos de Valoración: Existen diferentes métodos para valorar una empresa, y la elección dependerá del propósito de la valoración y de la disponibilidad de información. Algunos de los métodos más comunes en el mercado son:

   • Método de múltiplos comparables: Permite comparar la empresa con otras similares en términos de indicadores como el PER (Precio/Beneficio), EV/EBITDA (Valor de la empresa/Beneficio antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones), entre otros.

   • Método de descuento de flujos de caja: Estima el valor actual de los flujos de caja futuros que se espera que genere la empresa y seguidamente se descuentan. Este método es especialmente relevante para empresas con flujos de caja estables y predecibles.

   • Valor en libros: Se basa en la diferencia entre el activo y el pasivo de la empresa, tal como aparece en su balance. Para ser más concretos deberemos aplicar ajustes al valor neto contable, a fin de que el balance de la compañía refleje la realidad de la misma. 

   • Valor de reposición: Estima cuánto costaría crear una empresa de las mismas características desde cero.

2. Proyecciones Futuras: Para varios métodos de valoración, especialmente el descuento de flujos de caja, es crucial realizar proyecciones financieras sobre cómo se espera que evolucione la empresa en el futuro.

3. Tasa de Descuento: Es la tasa de rendimiento requerida por un inversor para invertir en la empresa. Representa el costo del capital de la empresa y se utiliza para descontar los flujos de caja futuros al valor presente.

4. Riesgo: Las empresas que se consideran inversiones más arriesgadas, tienden a tener tasas de descuento más altas y, por lo tanto, valoraciones más bajas.

5. Activos Intangibles: En muchos casos, el valor de una empresa no está solo en sus activos tangibles (como edificios, maquinaria, etc.), sino también en intangibles como la marca, la propiedad intelectual, o la cartera de clientes. Valorar estos intangibles puede ser complicado pero es crucial para obtener una valoración precisa.

6. Situación del Mercado: Las condiciones del mercado pueden influir en la valoración. Por ejemplo, en un mercado alcista, es probable que las empresas estén valoradas más altamente que en un mercado bajista.

7. Objetivo de la Valoración: Dependiendo del propósito (venta de la empresa, fusión, adquisición, entre otros), se puede emplear un enfoque diferente y obtener diferentes valoraciones.

8. Aspectos Externos: Factores como la situación económica, la estabilidad política y las expectativas de crecimiento del sector en el que opera la empresa pueden influir en su valoración.

9. Deuda: Es crucial considerar la estructura de capital de la empresa, es decir, cómo se financia: ¿Cuánto capital proviene de deudas y cuánto de fondos propios? Una empresa altamente endeudada puede ser vista como una inversión más arriesgada.

10. Comparables: Al utilizar el método de múltiplos comparables, es esencial seleccionar empresas realmente comparables en términos de tamaño, sector, y mercado geográfico.

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Seguro que estás mareado con tanto texto, así que vamos a realizar un ejemplo práctico para ayudarte a entenderlo mejor:

Supongamos un empresa que se denomina "IndustriEuro" y que tiene un EBITDA (Beneficio antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones) de €1,5 millones en el último año. Para el presente ejemplo hemos seleccionado como método de valoración el múltiplo*Ebitda, ya que suele ser uno de los más utilizados por la práctica de mercado. Por lo tanto, y según lo que hemos aprendido antes, seguiremos los siguientes pasos: 

1. Determinación de Comparables: Identificamos empresas industriales comparables que operan en el mismo sector y mercado geográfico, para lo que es clave tener acceso a bases de datos especializadas y de transacciones previas en el mismo mercado. Observamos que estas empresas se están transando en el mercado a un múltiplo promedio de 7x EBITDA.

Cálculo de Valoración: Para estimar el valor de "IndustriEuro" utilizamos el múltiplo de EBITDA promedio del mercado.

Valor de "IndustriEuro" = EBITDA de "IndustriEuro" x Múltiplo de EBITDA = €1,5 millones x 7 = €10,5 millones.

Por lo tanto, utilizando el método de múltiplos de EBITDA y basándonos en el múltiplo promedio de empresas comparables, "IndustriEuro" tendría un valor estimado de €10,5 millones.

Consideraciones:

1. Los múltiplos de EBITDA pueden variar ampliamente entre diferentes industrias y geografías.
2. Es fundamental elegir empresas comparables que sean realmente similares en términos de tamaño, crecimiento, riesgo y rentabilidad.
3. Los múltiplos se basan en precios de mercado, por lo que están sujetos a las fluctuaciones y cambios del mercado.
4. Es conveniente utilizar varios métodos de valoración para obtener una visión más completa del valor de una empresa.

***Bonus*** En ocasiones también será necesario hacer ajustes al EBITDA en signo positivo o negativo. 

Este es un ejemplo simplificado para ilustrar el proceso de valoración utilizando múltiplos de EBITDA, y los números utilizados son ficticios y solo con fines ilustrativos.

Si tienes más dudas, o quieres que te ayudemos a valorar tu empresa, o incluso prefieres que te acompañemos en la venta, completa este formulario y en breves nos pondremos en contacto contigo.